انخفاض كبير في أسهم هاسبرو - هل يمكن أن تكون النهاية قريبة؟

المقدمة وإخلاء المسؤولية

لا يهدف هذا المقال إلى اعتباره نصيحة بشأن الأسهم بأي حال من الأحوال، وقد تم كتابته لأغراض الترفيه والتعليم والإعلام فقط.

ليس لدى كاتب هذا المقال، براندون جيمس، أي مناصب في شركة هاسبرو، أو أي شركة أخرى قد يتم ذكرها في هذا المقال، أو أي شركة تابعة لشركة هاسبرو (أو أي شركة أخرى مذكورة) وليس لديه أي خطط لتولي أي منصب من هذا القبيل خلال الثلاثين يومًا القادمة.

وبعد أن أوضحنا ذلك، ربما يتذكر البعض منكم صفحتي Wizard of Odds حيث نظرنا إلى عالم المقتنيات بشكل عام، لمناقشة ما إذا كانت استثمارًا أم لعبة ثقة أم مقامرة.

كما هو موضح في تلك الصفحة، أعتبر أي شكل من أشكال المخاطرة المالية، توقعًا لعوائد إيجابية، مع احتمال عدم تحقيق أرباح، نوعًا من المقامرة. وبناءً على ذلك، من وجهة نظري، يُعدّ الاستثمار/التداول في الأسهم مقامرة أيضًا. صحيح أن اتخاذ بعض المراكز (مثل الاستثمار في سندات الخزانة) أقرب إلى "الأمر المؤكد" من أشكال الاستثمار الأخرى، ولكن في جوهره، فإن أي استثمار ذي مخاطرة غير صفرية، بحكم التعريف، لا يضمن عائدًا ثابتًا مضمونًا، ويمكن اعتباره مقامرة.

تناولت نسبة كبيرة من تلك المقالة منتج الذكرى السنوية الثلاثين لـ Magic the Gathering، وفصّلت ذلك الإصدار. كما ناقشت ما إذا كانت Hasbro قد أغرقت السوق بشكل عام.

في وقت نشر هذا التقرير، كانت أسهم شركة هاسبرو تتداول بأكثر من 60 دولارًا للسهم، ولكن بعد ثلاثة أشهر فقط، اعتبارًا من 14 مارس 2023 في الساعة 14:15 بتوقيت شرق الولايات المتحدة، نرى أن سعر سهم هاسبرو انخفض إلى 47.11 دولارًا للسهم.

عند النظر إلى الأسعار التاريخية، لا يمكننا العثور إلا على فترة زمنية قصيرة واحدة، في السنوات الخمس الماضية، حيث أغلقت شركة هاسبرو يومًا بسعر أقل من السعر الذي تتداول به حاليًا؛ حدثت كل هذه الأحداث في نفس الأسبوع من شهر مارس 2020، أثناء جائحة كوفيد-19، وهي الفترة التي شهدت انخفاضًا حادًا في السوق الأوسع بالكامل (باستثناء بعض أسهم الرعاية الصحية).

حتى قبل الإعلان عن أي حزم تحفيز حكومية، كانت شركة هاسبرو أيضًا واحدة من أوائل الأسهم التي تعافت بشكل شبه كامل إلى تقييماتها قبل كوفيد.

ماذا حدث؟

في الأشهر الأخيرة، صرّح بنك أوف أمريكا، وأكدّ مجددًا، بأنه يعتبر أسهم هاسبرو خيارًا قويًا للبيع... وهو ما يسبق حتى مؤشرات الركود القوية. واستند جزء من تحليل بنك أوف أمريكا إلى ردود فعل الجمهور، ولا سيما لاعبي ماجيك: ذا جذرينغ المخلصين، تجاه مجموعة الذكرى السنوية الثلاثين للعبة ماجيك.

من المثير للاهتمام أنه مع انتهاء تخفيضات الذكرى السنوية الثلاثين، لم يُعلن حساب ماجيك على تويتر عن نفاد المنتج. بل وصفت بعض منافذ البيع نهاية التخفيضات بأنها " غامضة "، إذ سحبت هاسبرو المنتج بعد ساعة واحدة فقط من توفره على موقعها الإلكتروني.

من شبه المؤكد أن هاسبرو كانت ستعلن بكل سرور نفاد الكميات المخصصة للجمهور من المنتج، لكنها لم تُعلن عن ذلك. بل أعلنت هاسبرو (من خلال ماجيك: ذا جاذرينغ) ببساطة انتهاء عملية البيع.

لهذه الأسباب، أفترض أن ألبوم ماجيك "الذكرى السنوية الثلاثين" لم يُباع بالكامل. وبالطبع، يعتمد افتراضِي على أدلة ظرفية أكثر من ذلك.

إذا نظرنا إلى الميزانية العمومية لشركة هاسبرو، على سبيل المثال، يمكننا أن نجد أن هناك زيادة كبيرة في بند " المخزون " عند مقارنة عامي 2022 و2021.بالطبع، ازداد المخزون بنسبة أكبر عند مقارنة عامي ٢٠٢١ و٢٠٢٠، لكن عودة الإنتاج إلى العمل بعد جائحة كوفيد-١٩ تُفسر بعضًا من ذلك. على عكس ذلك، انخفض المخزون المتاح بين عامي ٢٠١٩ و٢٠٢٠.

إذا أخذنا في الاعتبار الرأي القائل بأن هاسبرو تُفرط في طباعة البطاقات وتُغرق السوق بمنتجات جديدة لم يتمكن مُستهلكوها في الغالب من مُواكبتها (من حيث شرائها)، فإن ذلك يُفسر بالتأكيد بعض الزيادة في المخزون. ومع ذلك، يجب الافتراض أن بعض هذه المخزونات تأتي من صناديق ماجيك المطبوعة بمناسبة الذكرى السنوية الثلاثين والتي لم تُبع.

كان من المفترض أن تُحتسب كلٌّ منها كأصول بقيمة 999 دولارًا أمريكيًا، وهو سعر البيع المُراد. وبالطبع، كانت هاسبرو قد قررت بالفعل توزيع بعض هذه الصناديق على متاجر ألعاب محلية مختارة، لذا من غير المعروف ما إذا كانت هذه المجموعات مُدرجة في المخزونات أم لا، وإذا كانت كذلك، فهل كانت مُدرجة كأصول بقيمة مُفترضة تبلغ 999 دولارًا أمريكيًا للقطعة الواحدة.

حتى وقت كتابة هذه السطور، يبلغ سعر لعبة Magic 30th Anniversary في السوق الثانوية 1,129.36 دولارًا أمريكيًا، مع أن سعرها قضى معظم وقتها فوق 1,500 دولار أمريكي قبل أن ينهار تمامًا. أعتقد أن العديد من هذه الشركات قررت ببساطة أخذ أجهزتها المجانية وبيعها نقدًا في السوق الثانوية.

هناك منطقٌ في ذلك، بالطبع. فلعبة الذكرى السنوية الثلاثين، كما هو معروف، كانت تُباع من قِبل هاسبرو بسعر 999.99 دولارًا أمريكيًا، قبل الشحن والضرائب. وإذا كانت لعبة الذكرى السنوية الثلاثين ستصبح يومًا ما قطعةً رائجةً لهواة الجمع بسعرٍ يفوق بكثير السعر الذي أرادته هاسبرو لها عند إصدارها، فإن هذا لم يُتح لها الوقت الكافي لتظهر بعد. بالطبع، هذا لا يعني أنها ستتجاوز نطاق 1500-1600 دولار أمريكي مرةً أخرى على الإطلاق.

تراوحت أسعار الصفقات الأخيرة بشكل كبير بين 1100 و1200 دولار أمريكي، مع بيع بعض الوحدات في السوق الثانوية بأقل من 1100 دولار أمريكي. في إحدى المرات، يبدو أن الصندوق بيع بسعر 999.99 دولارًا أمريكيًا، وهو السعر الذي حددته هاسبرو عند بيعها مباشرةً للمستهلكين.

لقد صمد سعر السوق بالفعل بشكل جيد على نحو مدهش نظرًا لحقيقة مفادها أنه لا ينبغي أن يكون سراً أن بعض هذه الوحدات التي تم نقلها إلى السوق الثانوية كانت وحدات تلقاها البائع مجانًا في المقام الأول.

على أية حال، كانت هناك بعض التكهنات بأن عددًا من الصناديق المتوفرة في العالم تقريبًا تم توفيرها من قبل شركة Hasbro مجانًا.

ليس سراً أن لعبة ماجيك: ذا جاذرنج تُشكل جزءاً كبيراً من إيرادات هاسبرو، مما يُتوقع أن يُحقق أداءً يُضاهي، أو يُضاهي، أداء أهم علاماتها التجارية. مع ذلك، قد يُظن أن تجاوز إيرادات ماجيك المليار دولار لأول مرة يُعدّ علامة إيجابية، لكن بعض المحللين يخشون أن يكون عام 2023 عاماً صعباً، وأن بعض هذه الإيرادات قد جاء على حساب إغراق السوق واستبعاد المستهلكين.

ما هي المشاكل القادمة؟

المشكلة الأكبر القادمة هي أن عام ٢٠٢٣، وربما حتى ٢٠٢٤، لن يكونا على الأرجح سنوات جيدة لشركة هاسبرو. هاسبرو، بشكل عام، ولعبة ماجيك: ذا جاذرينغ بشكل خاص، تعتمد في منتجاتها بشكل كبير على الدخل التقديري.

بالإضافة إلى الارتفاع الحاد في أسعار كل ما يحتاجه الناس تقريبًا في السنوات القليلة الماضية، نتيجةً للتضخم، يتوقع الاقتصاديون على نطاق واسع تباطؤًا اقتصاديًا (تتفاوت خطورته) في المستقبل القريب. قد يؤدي ذلك إلى تراجع الأسعار إلى مستوى أقرب إلى مستويات ما قبل الجائحة، ولكن من المستبعد جدًا أن تعود إلى مستوياتها الكاملة، وبالنسبة للكثيرين، فقد وقع الضرر بالفعل.

وفقًا لـ LendingTree ، تجاوز متوسط ديون بطاقات الائتمان لدى الأمريكيين أعلى مستوياته قبل الجائحة. بل إن أسعار الفائدة أصبحت أعلى (على المنتجات ذات أسعار الفائدة المتغيرة) مما كانت عليه آنذاك، نتيجةً للزيادات المستمرة التي يفرضها الاحتياطي الفيدرالي.

المشكلة الأكبر في هذا الأمر هي أنه يخلق حلقة مفرغة تتطلب بالضرورة إنفاق هذا القدر الإضافي من خلال بطاقات الائتمان، على الرغم من أن الزيادات في الإنفاق من المرجح أن تحدث أيضًا.

السبب هو أنه إذا ارتفعت أسعار الفائدة، وارتفعت أسعار السلع الاستهلاكية العامة (فضلاً عن أشياء أخرى مثل الإيجار وتكاليف الرعاية الصحية)، فيمكننا أن نفترض أن الناس لديهم دولارات إضافية أقل يمكنهم تخصيصها لسداد أرصدة بطاقات الائتمان هذه.في واقع الأمر، بما أن العديد منا في المجتمع يحبون العيش على حافة الهاوية، فمن الممكن أن العديد من الأميركيين غير قادرين حتى على تحمل تكاليف احتياجاتهم الأساسية دون إجراء المزيد من المشتريات باستخدام بطاقات الائتمان.

النتيجة هي أنه، بشكل عام، يقوم الناس بدفع مبالغ أقل على بطاقات الائتمان الخاصة بهم، والتي لديها معدل فائدة أعلى، ثم من شهر لآخر، يقوم بعض الناس بإجراء عمليات شراء جديدة على نفس بطاقات الائتمان التي تتجاوز مبالغ المدفوعات التي قاموا بها.

باختصار، من المرجح أن يواجه قطاع الإنفاق الاستهلاكي التقديري عامًا أو عامين صعبين في ظلّ استمرارنا في المضي قدمًا. وبالطبع، استفادت فئات معينة في هذا القطاع (مثل المقتنيات) بشكل غير مباشر من جائحة كوفيد-19، بالإضافة إلى أموال التحفيز التي وُجّهت مباشرةً إلى الجمهور، والتي أصبحت في كثير من الحالات مجرد أموال إنفاق تقديري.

بالإضافة إلى ذلك، لم يكن لدى قطاع المقتنيات (وبعض قطاعات السوق الأخرى) العديد من فئات المنتجات المختلفة للتنافس على هذا الإنفاق التقديري. على سبيل المثال، أغلقت العديد من الولايات المطاعم وأغلقت أبوابها لعدة أشهر، وينطبق الأمر نفسه على الملاعب الرياضية وقاعات الحفلات الموسيقية والكازينوهات.

في الأساس، كان هناك مجموعة من الأشخاص (كان بعضهم على الأرجح سينفقون أموالهم على ماجيك لو توفرت لهم الفرصة) حصلوا على دفعة من الأموال التقديرية، لكن لم يكن لديهم سوى عدد محدود من الطرق لإنفاقها. باختصار، كان لجائحة كوفيد-19 أثرٌ مذهل على المقتنيات، أو بالأحرى، على أموال التحفيز المباشر التي تلقاها الناس نتيجةً لجائحة كوفيد-19.

للأسف، بالنسبة لشركة هاسبرو، لم يعد هذا المسار كما كان. صحيحٌ أن هاسبرو اتبعت استراتيجيةً قائمةً على بذل جهودٍ كبيرةٍ لتحقيق الربح من عودة هؤلاء الأفراد إلى اللعبة قدر الإمكان، ولكن يبدو أن هذا الجهد الكبير لن يُؤتي ثماره إلا على المدى القصير جدًا. على المدى الطويل، أتوقع أن تعود سلسلة ماجيك: ذا جاذرينغ إلى ما كانت عليه في السابق، مع جدول إصدارٍ ثابتٍ ومبيعاتٍ متوقعة.

تجدر الإشارة أيضًا إلى أن جزءًا كبيرًا من هذا ربما يكون نابعًا من كون Magic the Gathering: Arena بمثابة بوابة للعودة إلى اللعبة خلال جائحة كوفيد-19. نظريتي هي أن بعض الأشخاص (مع قلة الأماكن التي يمكنهم زيارتها وقلة وقت فراغهم) اكتشفوا هذا المنتج، ثم عندما توافرت تلك الأموال التقديرية، قرروا العودة إلى النسخة الورقية. أعتقد أن مطالبتهم بدفع ألف دولار تقريبًا مقابل توكيلات بعد عامين فقط ليس ترحيبًا حارًا بالعودة.

عندما ننظر إلى التغير في أسعار الأسهم خلال اثني عشر شهرًا ونقارن هاسبرو بشركات أخرى ضمن قطاع السوق، نجد أن هاسبرو انخفضت بنسبة 46.61% في الأشهر الاثني عشر الماضية بالإضافة إلى ما يقرب من 23% حتى الآن هذا العام.

للمقارنة، انخفضت أسهم نينتندو بنسبة 12% تقريبًا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وبنسبة 8.5% تقريبًا منذ بداية العام حتى تاريخه، على التوالي. تتشارك تيك تو إنتراكتيف بعضًا من المساحة الرقمية مع هاسبرو، وقد انخفضت أسهمها بأكثر من 20% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، لكنها لا تزال مرتفعة حتى الآن. ومن الأحداث الأخيرة التي شهدتها تيك تو استحواذها على زينجا.

قد لا يعلم البعض أن نينتندو ليست شركة ألعاب فيديو بالمعنى الحرفي للكلمة. في الواقع، تُقدم الشركة منتجات متنوعة، لكن أكبرها مُقارنةً بهاسبرو هي سلسلة بوكيمون التي تضم ألعاب فيديو وأصولًا رقمية ولعبة بطاقات تداول. وبالطبع، حتى بوكيمون مُتنوعة، حيث أن نينتندو هي إحدى الشركات الثلاث المالكة لهذه السلسلة.

انخفضت أسهم بانداي نامكو بنسبة تقارب 8% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، لكنها انخفضت بأقل من 1% منذ بداية العام (2023) حتى وقت كتابة هذه السطور. تُعرف بانداي نامكو بأنها واحدة من أكبر شركات نشر ألعاب الفيديو، ولكن على غرار نينتندو، لديها شركات وامتيازات أخرى في سوق الألعاب.

ربما تكون شركة ماتيل أقرب منافس لشركة هاسبرو في السوق، إذ تبيع الألعاب التي يلعب بها الناس بنشاط، بالإضافة إلى أن بعض دمى باربي أصبحت من مقتنيات التجميع. انخفضت مبيعات ماتيل بنسبة تقارب 28% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وبنسبة تقارب 8.5% هذا العام.

السؤال هو: لماذا أداء شركة هاسبرو ضعيف للغاية مقارنة بهذه الشركات الأخرى؟

الإجابات الأساسية هي ثنائية، ولكن لا يوجد أي منهما معقد بشكل خاص:

1.) لعبة Magic: The Gathering هي بلا شك أهم ملكية لشركة Hasbro

- كما هو الحال مع لعبة Magic: The Gathering، كذلك هو حال Hasbro، حيث تُعدّ علامة Magic التجارية، من خلال Wizards of the Coast، الشركة الرائدة في مبيعات Hasbro.في السنة المالية 2021، بلغت حصة Wizards of the Coast (الشركة التابعة التي يتم من خلالها الإبلاغ عن Magic) ما يزيد قليلاً عن 20% من إجمالي إيرادات Hasbro كشركة.

-بالإضافة إلى ذلك، حققت Wizards of the Coast إيرادات أكبر من إجمالي إيرادات قسم الترفيه التابع لشركة Hasbro (الذي خسر أموالاً خلال العام، من وجهة نظر تشغيلية) واستمتعت بمنتجات تشغيلية أعظم من محفظة Hasbro المتبقية من المنتجات الاستهلاكية مجتمعة.

-بالنسبة للحديث بشكل نسبي، فإن تصنيع Magic: The Gathering رخيص جدًا مقارنة بسعر بيع البطاقات والمنتجات الأخرى - وهذا ما يفسر حقيقة أنه من بين 1.286.6 مليار دولار من الإيرادات للسنة المالية 2021، فإن 547 مليون دولار من تلك الإيرادات (أكثر من 42.5٪) تنعكس في الأرباح التشغيلية للعلامة التجارية.

كان هذا أكثر وضوحًا في السنة المالية 2022، حيث انخفضت الأرباح التشغيلية لمنتجات المستهلك من 401.4 مليون دولار إلى 217.3 مليون دولار، بينما انخفضت أرباح ويزاردز أوف ذا كوست بشكل طفيف إلى 538.3 مليون دولار على الرغم من ارتفاع إيراداتها بشكل طفيف. وبالطبع، يُعزى جزء من هذا الانخفاض إلى أن مبيعات ماجيك للذكرى السنوية الثلاثين، كما أعتقد، لم تكن جيدة.

- في حين أنه من المؤكد أن شركة Hasbro تشارك نفس مصير Magic: The Gathering، فإن الشيء الوحيد غير المعروف هو مدى تأثير كارثة Magic 30th، واحتمالية أنهم يشبعون السوق بالمنتج، مما سيؤدي إلى انسحاب الأشخاص من اللعبة تمامًا وانقطاعهم عن المنتج ككل.

لهذا السبب، قد يكون انخفاض الأسعار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ناتجًا عن هذا الغموض، ولكن بالنسبة لشركة قائمة (هاسبرو) منذ حوالي قرن، فربما لا يُعدّ الشك في استمرار نجاح منتجها الأول مؤشرًا قويًا. من حيث نسبة الأرباح التشغيلية، مثّلت لعبة Wizards of the Coast حوالي 63.86% من الأرباح التشغيلية لشركة هاسبرو على مستوى الشركة لعام 2021، وحوالي 69.16% منها في عام 2022.

2.) قد تستمر خصائص هاسبرو الأخرى في الانحدار

- في حين أن الذراع الترفيهي لشركة هاسبرو حقق أرباحًا تشغيلية في عام 2022، إلا أن هذه الأرباح جاءت نتيجة لانخفاض الإيرادات نتيجة لانخفاض النفقات وبيع ممتلكات موسيقية لم تكن تعمل بشكل جيد بشكل خاص.

تشمل منتجات هاسبرو الاستهلاكية الأخرى علامات تجارية مثل سكرابل ومونوبولي (بالإضافة إلى العديد من ألعاب الطاولة الأخرى). وتشمل منتجاتها الأخرى غير ألعاب الطاولة الألعاب، ولعل أبرزها سلسلة ألعاب نيرف.

تكمن مشكلة هذه الفئات، وخاصةً ألعاب الطاولة، في تغير تفضيلات المستهلكين على مر السنين، حيث لم تعد ألعاب الطاولة المادية شائعة كما كانت في السابق. أدركت شركة هاسبرو هذا الأمر، بل إنها تُصدر نسخًا من بعض هذه الألعاب (مثل RISK وMonopoly وScrabble) لتطبيقات الجوال والكمبيوتر. ولكن ليس من المُستغرب أن تواجه هذه التطبيقات منافسة شرسة في السوق الإلكترونية، وحتى لو لم يكن لديها عدد كافٍ من التطبيقات/الألعاب الأخرى لمنافستها، فإن تحقيق الربح منها أصعب قليلاً من النسخ المادية التي كانت تُباع سابقًا.

***

من حيث المنتجات المباعة في العالم المادي، تُعدّ لعبة ماجيك: ذا جاذرينغ بلا منازع أكبر وأهم علامة تجارية لشركة هاسبرو؛ كما أنها العلامة التجارية الأقدر على الصمود أمام اختبار الزمن مع تغير تفضيلات المستهلكين. لا يزال هناك سوق كبير للمنتجات الورقية، ولكن على المرء أن يفترض أن اللاعبين المهتمين بها لن يُستبدلوا بالسرعة التي ستختفي بها في النهاية.

هل MAGIC: THE GATHERING في خطر محتمل؟

الإجابة المختصرة هي: لا أعتقد ذلك.

أعتقد أن العلامة التجارية Magic: The Gathering قوية بما يكفي للبقاء على قيد الحياة في أي شيء تقريبًا، إلى حد أو آخر، ويبدو أن شركة Hasbro ليست في مشكلة خطيرة فورية تتطلب التوقف عن العمل كمؤسسة مستمرة.

لا أستطيع أيضًا تخيّل أن تبيع هاسبرو عملياتها في قطاع ساحر السواحل، مع أنني أعتقد أن هذا ممكن تقنيًا. ستكون هذه بالتأكيد وسيلة سريعة لكسب المال إذا واجهت الشركة أزمة سيولة حادة، لكن لا يبدو أن هذا سيُشكّل مصدر قلق كبير في المستقبل القريب، خاصةً إذا استمرت ساحر في تحقيق أرباح تشغيلية قريبة من مستواها في السنوات القليلة الماضية.

أعتقد أن الأرجح هو أن تُشترى هاسبرو بالكامل من قِبل شركة أخرى تتشارك معها حصةً كبيرةً في السوق. المرشح الأوفر حظًا لشراء هاسبرو، برأيي، هو نينتندو.

لم تكن نينتندو قادرة على تحمل تكاليف ذلك فحسب، بل كان بإمكانها أيضًا تحقيق دخل من لعبة ماجيك: ذا جاذرينغ، وغيرها من ألعاب هاسبرو، بطرق أخرى متنوعة. على سبيل المثال، يمكن لنينتندو بسهولة إنتاج لعبة فيديو مستوحاة من ماجيك: ذا جاذرينغ، والتي أعتقد أنها ستحقق نجاحًا ساحقًا فورًا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن تحويل حقوق الملكية الفكرية الأخرى لشركة هاسبرو (والتي ليست ألعاب فيديو بالفعل) إلى ألعاب فيديو، والتي يمكن لنينتندو تطويرها وإضافتها إلى منصاتها دون دفع رسوم ترخيص، لأنها تمتلك حقوق الملكية الفكرية بالفعل.

كما ذكرنا، فإن شركة نينتندو هي بالفعل واحدة من ثلاث شركات لديها حصة في بوكيمون؛ ومن المفارقات أن لعبة بطاقات التداول بوكيمون تم نشرها لأول مرة بواسطة شركة Wizards of the Coast!

نتيجةً لذلك، تتمتع نينتندو (وشركاتها التابعة لبوكيمون) بخبرة واسعة في سوق ألعاب البطاقات القابلة للتداول (TCG/CCG)، وستكون قادرة على استيعاب إضافة لعبة Wizards of the Coast بسهولة. بصراحة، أعتقد أن معظم العاملين في Wizards سيحتفظون بوظائفهم في مثل هذا السيناريو.

مع ذلك، لا أعتقد أن ماجيك: ذا جاذرينغ ستتوقف عن الوجود كلعبة تداول بطاقات/بطاقات شراء بطاقات في أي وقت خلال العقود القليلة القادمة. بغض النظر عمن يملك ويزاردز أوف ذا كوست (أو إذا أصبحت شركة مستقلة مجددًا)، فإن الملكية الفكرية قيّمة للغاية بحيث لا يمكن أن تفشل في أي شيء سوى على المدى الطويل.

حتى لو أفلست هاسبرو دون بيع شركة Wizards of the Coast، أو حتى دون بيع نفسها بالكامل، فمن المستحيل ألا تقدم شركة كفؤة أفضل عرض لشراء شركة Wizards of the Coast التابعة لها على الأقل، وبالتالي لعبة Magic: The Gathering. ستكون اللعبة على ما يرام.

هل شركة هاسبرو في ورطة؟

ليس حقا. لا أعتقد ذلك.

صحيحٌ أن علاماتهم التجارية الأخرى لا تحقق أرباحًا تشغيلية صافية كما كانت في السابق، إلا أن ماجيك: ذا جاذرينغ تبدو أنها تزداد قوةً كعلامة تجارية. ولا شك أن علامة ماجيك التجارية أقوى مما كانت عليه قبل بضع سنوات.

من الطبيعي أن تنفير بعض المعجبين (يمكن القول) لم يكن أمرًا رائعًا، وتستعد شركة Hasbro، كما هو الحال مع أي شركة في مجال السلع التقديرية، لانخفاض محتمل في الإيرادات في المستقبل القريب، ولكن Magic: The Gathering تظل علامة تجارية قوية بشكل لا يصدق وتظل أيضًا مربحة للغاية بتكلفة منخفضة نسبيًا للشركة.

يميل المتداولون والمستثمرون العاديون إلى المبالغة في ردود أفعالهم تجاه الأحداث والأخبار الأخيرة، بدلاً من النظر إلى الصورة الأكبر. يعرف الكثيرون أن بنك أوف أمريكا صنف سهم هاسبرو مرتين بأنه "أداء ضعيف"، وحدد سعرًا مستهدفًا للسهم عند 42 دولارًا، لكن ما يغفله معظم المحللين الآخرين هو أن توصية شراء سهم هاسبرو كانت أعلى من سعره الحالي. أما التقييمات الأخرى فكانت إما "احتفاظ" أو "شراء".

وبطبيعة الحال، فإن الصحافة غير المواتية وردود أفعال المستثمرين/التجار تجاه الصحافة غير المواتية لها تأثير متموج في بعض الأحيان، حيث ترى الأيدي الضعيفة الأخرى السعر ينخفض وينهار.

ما يحيرني هو أنه في حين أنه من الصحيح أن شركة هاسبرو تعتمد بشكل كبير على ذراع Wizards of the Coast في عملياتها، فهل يعتقد المستثمرون أن هاسبرو وصلت تقريبًا إلى أضعف نقطة لها في السنوات الخمس الماضية، وأن نقطة الضعف الوحيدة هي بضعة أيام في منتصف الوباء؟

آسف، لكنني ببساطة لا أفهم ذلك. أتفهم أن السوق متشائم بعض الشيء، وربما غاضب بعض الشيء، لكن لا يُمكن الجزم بأن وضع هاسبرو أسوأ مما كان عليه في عام ٢٠١٨. بالتأكيد، سيؤثر تقليص الإنفاق التقديري الذي نراه في الأفق سلبًا بعض الشيء، ولن تُبقي هاسبرو جميع من استثمروا (أو عادوا) في منتجاتها الأكثر ربحية، لكن أسوأ سيناريو أتصوره هو عودتهم إلى جدول إصدارات ثابت، وتدفق إيرادات ثابت، من لاعبي ماجيك المخلصين.

خاتمة

في الختام، أعتقد أن لعبة ماجيك: ذا غاذرينغ ستبقى موجودة لفترة طويلة جدًا. على الأقل، لنفترض أنها ستستمر لثلاثين عامًا أخرى تقريبًا. العلامة التجارية ببساطة مربحة جدًا، وملكيتها الفكرية قوية جدًا، بحيث لا يمكن لأحد امتلاكها (أو حتى فصلها وامتلاكها). نظرتها المستقبلية على المدى الطويل، في رأيي، جيدة جدًا. حتى لو عادت إلى وضعها الطبيعي (قبل الجائحة)، فإن الوضع الطبيعي كان رائعًا جدًا لهذه العلامة التجارية، لذا سيكون الوضع على ما يرام.

لا أعتقد أيضًا أن هاسبرو في خطر كبير، ولكن من المؤكد أن تهديد وجود المنتج الذي يُمثل حوالي 70% من أرباحها التشغيلية ليس الخيار الأمثل. أعتقد أن أسوأ سيناريو هو أن يتعلموا عدم التدخل في شؤونهم الخاصة والعودة إلى جدول إصدارات ثابت ومتوقع، مصحوبًا بأرقام مبيعات ثابتة ومتوقعة.

أعتقد أن السيناريو الأفضل هو أن يتم شراء شركة Hasbro من قبل شركة لديها معرفة بالمساحة، والأموال اللازمة للقيام بذلك، والتي لن تشكل لعبة Magic: The Gathering نسبة كبيرة من إجمالي إيراداتها.

كتبه: Mission146